稳居车身域控国产龙头，埃泰克如何化解奇瑞“依赖症”？

2026年1月23日，芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（以下简称“埃泰克”）正式发布其首次公开发行股票并在上海证券交易所主板上市的招股说明书。

在招股书中，埃泰克展示了其在汽车电子智能化领域的领先地位。文书中显示，公司2024年度在中国市场自主品牌乘用车前装标配车身（域）控制器（含区域控制器）份额为25.50%，已连续三年排名第一，这打破了国际巨头在该领域的长期垄断。此外，公司在遥控实体钥匙的份额也高达13.83%，同样位居行业第一。

公司表示，目前其业务已构建了涵盖车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域的四大功能域产品矩阵，正积极推动汽车电子系统的国产化进程。

针对盈利能力，埃泰克披露其财务状况呈稳步上升趋势。招股说明书显示，公司营业收入从2022年的21.74亿元增长至2024年的34.67亿元，2025年上半年已达到15.22亿元。而在净利润方面，公司扣非归母净利润也由2022年的0.77亿元增长至2024年的2.02亿元，表现出较强的持续经营及盈利能力。

在毛利率方面，埃泰克呈现出上升态势。公司主营业务毛利率从2022年的14.85%提升至2024年的17.08%，2025年上半年进一步增长至17.67%。公司称这一增长主要得益于核心零部件价格回落、产品结构优化以及供应链成本的持续改善。

埃泰克的业务增长表现出明显的结构性特征。报告显示，车身域电子产品始终是其核心收入来源，2025年上半年收入占比已攀升至63.91%。其中，技术含量更高的智能控制电子产品（如车身域控制器、区域控制器等）占比显著提升，正逐步替代传统的单体控制器。相比之下，智能座舱域电子产品在2024年收入占比曾达36.11%，但随着产品迭代，其结构也在发生变化。

尽管业绩亮眼，埃泰克的股权结构却相对分散。招股书显示，公司实际控制人陈泽坚合计控制公司 34.36% 的股份表决权，比例相对较低。在这样的治理架构下，是否能保证公司生产经营的决策稳定性将成为投资者关注的焦点之一。

招股书还显示，埃泰克需面对客户集中度高的挑战。公司已在努力发展多元化的客户结构，覆盖了长安汽车、长城汽车等国内头部整车厂，并成功进入了理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等新势力厂商的供应体系，目前却依然对第一大客户奇瑞汽车存在较高依赖度。2024年度及2025年上半年，公司对其销售收入占比分别为 53.89% 和 50.26%。大客户高度集中的模式意味着，若奇瑞汽车的经营状况或采购策略发生重大变化，或将直接对埃泰克的经营业绩产生较大影响。

此外，埃泰克在关键原材料供应方面也面临挑战。招股书显示，公司采购的原材料中芯片占比最高（2024年达47.88%），且目前部分关键芯片仍依赖进口。尽管埃泰克正在积极推进国产替代，但公司在招股书中也坦诚表示：若未来全球贸易摩擦加剧或境外供应商实施出口限制，且国产替代不及时，将可能对公司产品的毛利率及正常供应产生负面影响。

埃泰克在招股书中展现了其作为国产汽车电子龙头的技术底蕴与稳健的财务增长。然而，对单一客户的高度依赖及原材料的进口依赖仍是公司发展的重大挑战。对于市场而言，埃泰克能否利用此次募投的“年产500万件汽车电子项目”及多个研发中心建设项目进一步发挥自身优势，或将成为投资者后续关注的焦点。